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方正战略:与低布局反向周期相关的基础设施和房地产链坚定看好成长型股票
2020-04-08 20:24:24

事件

继昨日美国股市大幅下跌后,今日市场出现大幅调整,指数下跌,上期电子等行业上涨幅度较大,电器设备调整幅度较大。

评论

01

全球疫情的加速蔓延引发了对全球经济衰退的担忧。

今天市场急剧下跌的主要原因如下:第一,全球疫情的加速蔓延,美国、韩国、日本、意大利和伊朗确诊病例的大幅增加,许多国家的第一例确诊病例,以及全球流行病的蔓延已成为一个新的风险点;第二,全球经济衰退的担忧加剧,美国债券收益率达到创纪录的低点,颠倒程度加深,商品价格继续下跌,在国内需求的影响下,外部需求的不确定性增加。第三,全球股市大幅下跌,其中美国三大股指均下跌4%以上,一周跌幅超过10%。欧洲主要股指和亚太地区股指也下跌了3%以上.恐慌指数急剧上升。此外,短期A股涨幅超过26%,创业板指数上涨21%以上,上海证交所指数上涨10%以上。

02

短期内关注外部疫情的蔓延,以及应对策略,国内反周期调整政策仍在加强过程中。

他说:从市场演绎的角度来看,我们需要留意全球传染病在短期内的蔓延情况。全球化程度远远高于2003年非典疫情,各国实施的疫情控制也不尽相同,因此需要关注各国特别是大国的应对策略。此外,鉴于目前美国债券收益率的变化,预计隐含的降息幅度将很大,3月份降息的可能性将从一周前的33%升至88%。在新兴国家2月份频繁降息的背景下,需要关注美联储随后降息的可能性。在国内方面,反周期对冲政策仍在上升。中共中央政治局会议提出了两多、两积极的总量政策,这就意味着后续政策的力度将继续加大。随后可以关注货币标准下调、结构性利率下调、存款基准利率变动、财政关注赤字比率、地方政府特殊债务配额变动、政策财政作用、特殊国债等。在产业层面,我们关注的是汽车、5g、新能源汽车等的政策响应。

03

市场视角和配置:遵循短期外部调整,增加基础设施和房地产链相关的反向周期低布局,坚定乐观增长。

风险下降的趋势是,股票资产在短期全球市场趋同,与基础设施和房地产链相关的反向周期布局。从创业板和沪深300的估值比来看,自2019年9月以来,相对估值的增长一直在继续上升,与2019年的上限还有很大的距离。相对价值的变化证实了增长方式已经形成了总体趋势,产业变化是增长方式的核心,而重大技术创新所导致的长期上升趋势是增长方式的决定性基础,指的是2010-2015年增长方式的主导地位。中间的干扰是一个布局的机会,可以关注媒体教育、医疗器械、5g相关的新基础设施等低层次的领域。

风险提示:全球流行病继续急剧蔓延,全球经济暴跌,政策未能达到预期,外部市场大幅下跌。